Bill Ackmans investeringsstil har altid været unik i forhold til hedgefondsstandarder.Bryan Bedder/Getty Images for The New York Times

Milliardærinvestor Bill Ackman ’s Pershing Square Capital Management sætter scenen for et børsnoteret udbud af sin nye USA-baserede fond med fokus på detailinvestorer, rapporterede Wall Street Journal i dag (31. maj). Med omkring 80 procent af hans aktiver under forvaltning allerede bundet i en børsnoteret lukket fond i Europa, markerer dette endnu en milepæl i Ackmans brydning fra at være en traditionel hedgefondsforvalter.

17. juni stjernetegn

Den nye fond, kaldet Pershing Square USA (PSUS), blev annonceret i februar via Ackmans X-konto og en fond prospekt . Ackmans dyk ned i amerikanske detailinvestorer kunne være ham, der forsøger at drage fordel af sit voksende mediespotlight - den 58-årige investor har 1,2 millioner følgere på X og fik betydelig presse for sin sejr på 2,3 milliarder dollar fra at vædde på et markedskrak i 2020. Fondens prospekt erklærede, at Pershing Squares varemærkeprofil og brede detailtilhængerskab vil skabe betydelig investorinteresse.

Hedgefond IPO'er er sjældne, men ikke usædvanlige; Man Group og Blue Owl er to kendte alternative kapitalforvaltere, der er børsnoterede. Ackmans PSUS IPO ville sandsynligvis være den største og mest fremtrædende børsnotering af sin art i mange år.

Ackman grundlagde Pershing Square LP i 2004 som en traditionel hedgefond, der tog koncentrerede aktievæddemål og opkrævede tæt på et industristandardgebyr på 2 og 20 (2 procent administrationsgebyr på aktiver under forvaltning og 20 procent på investeringsafkast).

Men i 2014 introducerede Ackman et nyt investeringsmiddel kaldet Pershing Square Holdings (PSH), en lukket fond med base i Guernsey (en ø i den engelske kanal, der er blevet et populært sted for inkorporering for fonde med høj nettoværdi) og børsnoteret i Amsterdam og London. I modsætning til traditionelle hedgefonde kan investorer ikke blot trække deres penge ud fra en lukket fond, og fonden tager 1,6 og 16 i stedet for de traditionelle 2 og 20.

døde kate spade

PSH's succes har dog været mindre end ideel. Denne fond, som rejste milliarder i sin børsnotering i 2014, har konsekvent handlet med en rabat på dens indre værdi og forvalter i øjeblikket omkring ,6 milliarder med en markedsværdi på cirka milliarder. Dette betyder, at Pershing Square ikke kan rejse mere kapital effektivt i fonden, da salg eller udstedelse af aktier til en pris, der er lavere end den indre værdi, vil udvande aktionærerne.

Da PSH ejer omkring 80 procent af de aktiver, Ackman forvalter, er dette især stressende for virksomhedens fremtid. EN Præsentation 2024 afslørede, I 2023 undersøgte vi grundigt mulighederne for en amerikansk notering for at øge antallet af investorer, der kan eje PSH. Grundlæggende mente Pershing Squares ledelse, at hvis amerikanske detailinvestorer kunne købe PSH-aktier, hvilket de i øjeblikket ikke har tilladelse til, ville de give virksomheden en højere værdiansættelse.

stjernetegn den 30. august

PSUS er en afspejling af den følelse; det er i bund og grund en amerikansk version af PSH. Det rejser spørgsmålet om, hvorfor Ackman i første omgang forsøgte at introducere PSH på de europæiske markeder; Bloombergs finansklummeskribent Matt Levine mener, at svaret er sandsynligt, at USA har stærkere regler om, hvordan børsnoterede investeringsfonde må bruge hedgefondsstrategier, såsom gearing, derivater og short-salg.

Alt i alt ville dette være Ackmans tredje børsnotering. Han lancerede tidligere Pershing Square Tontine Holdings, den største SPAC nogensinde, der blev børsnoteret i juli 2020 med det formål at erhverve privatejede virksomheder. Det likviderede og lukkede to år senere.

Med PSUS styrker Ackman sig yderligere som en formueforvalter, der hovedsageligt fører tilsyn med børsnoterede lukkede fondsinvesteringer, end en typisk hedgefondsforvalter. Ackman har altid været det unik i hans stil : Mens traditionelle hedgefonde, som Citadel eller Millennium, er blevet kendt for at foretage snesevis af investeringer, hurtigt åbne og lukke ud af positioner, foretrækker Ackman kun at besidde langsigtede aktiviststillinger på en håndfuld virksomheder.