Halvvejs inde i denne måned 60 minutter interview med finansjournalistikguden Michael Lewis, et øjebliksbillede af en halvgrinende bankmand i et nålestribet jakkesæt fyldte skærmen. Med en tyk hals og et blødt ansigt, vendt munden stramt opad, smilede den tidligere realkreditforhandler Howie Hubler ubevidst til 12 millioner seere.
I sit gode opgør i New Orleans sagde Mr. Lewis, at denne bankmand mistede Morgan Stanley (MS) omkring 9 milliarder dollars. Mere end nogen enkelt erhvervsdrivende nogensinde har tabt i Wall Streets historie. Og ingen kender hans navn.
Det gør de nu. Det meste takket være det interview og Mr. Lewis' The Big Short , en slags recession-æra efterfølger til hans Wall Street-klassiker Liar's Poker, Howie Hubler er blevet et ubevidst ikon for finanskrisen. Selvom han lavede et klogt væddemål mod subprime-lån, opvejede han det ved at spille enormt på lidt bedre realkreditlån, der viste sig at være ekstraordinært værdiløse. Ikke desto mindre forlod han banken med flere millioner dollars, siger bogen, og trak sig tilbage til New Jersey med et unoteret telefonnummer.
En Wall Street-skurks historie har, ligesom en tegneserie-skurk, distinkte scener. Der er den tidlige anstændighed, den sure vending, den store handling, flugten og så forsvinden. Men det, der nogle gange kommer bagefter, en stille tilbagevenden, kan være det mest dramatiske af alle.
JEG KENDER HAM KUN som et godt menneske. Og jeg er sikker på, at han vil komme ud på toppen, dybest set på grund af, hvem han er. Men det er svært at analysere hans verden, sagde bankmandens far, en ejendomsmægler i New Jersey ved navn Howard Hubler Jr. Hans søn er teknisk set Howard Hubler III. Den anden fyr var den hårdeste af de tre. Han døde som 97-årig, og jeg fik aldrig et ord ind.
28 november tegn
Wall Street-sønnen er også hård. En tidligere Montclair State College fodboldspiller, han er beskrevet i The Big Short som højrøstede og egenrådige og mobning, typen, der reagerer på enhver intellektuel kritik af hans fag ved at bede kritikeren om at komme for helvede ud af hans ansigt.
Men hvad er en personlighed, når du er en top Morgan Stanley obligationshandler? Han var god til det, han gjorde, og han var klog. Ved udgangen af 2004 var han skeptisk over for subprime realkreditforretningen og krævede nye måder at satse imod den. Han fandt Morgan Stanley-kunder villige til at sælge ham credit default swaps på puljer af subprime realkreditlån, hvilket, selvom der er mange poetiske måder at sætte dette på, var som at tegne en fantastisk forsikring på et hus, du har bygget i kviksand.
Men økonomiens fald tog et stykke tid at begynde, hvilket var et problem for hr. Hubler - som i april 2006 blev sat til at lede sin egen Morgan Stanley hedgefond, kaldet Global Proprietary Credit Group. For at kompensere for de millioner af dollars, det kostede at udføre sine subprime-væddemål, indtil de dårlige tider ramte, solgte han forsikringer på lidt bedre realkreditlån. Han væddede på en katastrofe, han tydeligt så komme, og så mod en værre katastrofe, han var blind for - at indvillige i at forsikre nabohuset, smukkere men i samme sand. Og fordi det er mindre lukrativt at forsikre noget, der er mindre risikabelt, måtte han sælge flere gange så mange swaps, som han selv havde købt.
Før efteråret, The Big Short rapporterer, følte hr. Hublers gruppe sig fornærmet, da Morgan Stanleys chief risk officer beordrede tests for at se, hvad der kunne ske med deres væddemål, hvis misligholdelser forårsagede tab på 10 procent til deres subprime-pulje, hvilket de troede aldrig ville ske. Det kommende fald var fire gange værre. New York Times sagde, at hans indsatser kostede Morgan Stanley milliarder. Bankchef John Mack kaldte det pinligt for mig, for vores firma.
Hvad skete der med Howie Hubler? Steve Kroft spurgte denne måned om 60 minutter .
Han får lov til at sige op fra Morgan Stanley, og han tager millioner af dollars med sig i efterbetaling, svarer hr. Lewis. Tit af millioner af dollars i efterbetaling.
MEN LIVET GÅR FORTSAT for faldne Wall Street-chefer. Lehmans tidligere finansdirektør Erin Callan bruger angiveligt meget tid på et spinningstudie i East Hampton; Bear Stearns' Jimmy Cayne siges at spille meget bridge; og Merrill Lynchs Stan O'Neal sidder i bestyrelsen for en massiv aluminiumsproducent. I mellemtiden har tidligere top-realkreditmæglere som Jack Soussana startet lånemodificeringsfirmaer, der opkræver forhåndsgebyrer til låntagere i bytte for et løfte om at få långivere til at sænke betalingerne. Jeg er ikke en lyssky person, fortalte han The Times sidste år. Vi har lige ændret scriptet og ændret det produkt, vi solgte.
fødselstegn 21. oktober
På den anden side af Hudson-floden, i en kontorpakke i Rumson, N.J., er hr. Hubler stille og roligt glidet tilbage til realkreditbranchen. Ifølge markedsføringsmateriale startede han et firma sammen med tidligere Morgan Stanley-kolleger for at rådgive realkreditinstitutter, hvis låntagere truer med at gå væk fra boliger, der er mindre værd end, hvad de skylder dem.
De kaldes Låneværdigruppen.
I sidste måned annoncerede virksomheden et patentanmeldt program, der lover kontante belønninger til husejere, hvis de bliver og fuldt ud betaler deres realkreditlån. Det er ikke anderledes end, at jeg lægger 20.000 dollars i en sæk på et køkkenbord og siger: 'Dette er dine penge', fortalte Frank Pallotta, firmaets executive vice president, og en tidligere Morgan Stanley-bankmand til mig i denne uge. Jeg kan ikke tale gennem tal. Men vi har tilmeldt mange. Vi er live, og vi ruller.
Hr. Hublers firma inkluderer også hans gamle proprietære handelsholds administrerende direktør. Standard er rationel for mange låntagere: Mens de mister deres hjem, slipper de af med et realkreditforpligtelse af endnu større værdi, siger dets websted, der henviser til de millioner af amerikanske husstande, der skylder mere på deres hjem, end boligerne er værd. Hver fjerde bolig med realkredit er i øjeblikket under vandet her i landet.
Loan Value Group opkræver gebyrer til långivere til gengæld for at organisere en belønning, der giver incitament for husejere til ikke at misligholde. Fordi blot at forlade kan give økonomisk mening, siger virksomheden, er løsningen at målrette en låntagers lommebog.
Hr. Hubler ville ikke tale for denne artikel. Han er temmelig stejlt på ikke at tale om dette, sagde en talsmand. Det ville heller ikke Richard Santulli, selskabets nyudnævnte bestyrelsesformand, der var administrerende direktør for selskabet NetJets, der er fraktioneret flyejer, indtil august sidste år; heller ikke bestyrelsesmedlemmet Michael Goodman, den tidligere administrerende direktør for J.G. Wentworth, engangsbetalingsfirmaet (vi forstår, at det er svært at vente!), der indgav konkursbegæring sidste år.
Men Mr. Pallotta, den administrerende vicepræsident, var villig til at tale. Folk føler, du ved, Howie var problemet, og Wall Street var problemet, sagde han. Og ved du hvad? Hvis der var et spørgsmål om integritet, tillid eller evnen til at tilføre værdi til en økonomisk situation, ville vi ikke være så langt. Da firmaets belønningsprogram blev annonceret i sidste måned, sagde Loan Value Group, at det allerede arbejdede med tre hedgefonde, der ejer realkreditlån. Hvis de troede, Howie var en S.O.B. eller Frank var en BS-kunstner, ville vi ikke have trækkraften.
Adspurgt om långivere, de arbejder med, eller låntagere, der kan blive i deres undervandshjem på grund af løftet om en belønning, sagde han, at kunderne ønsker at være anonyme. Jeg har ikke set tårer, sagde han, men jeg har set folk sige: 'Jeg kan ikke tro, jeg fik det her.'
Men vil kæmpende boligejere lade sig lokke til at blive af et selskab ledet af tidligere subprime-realkreditobligationshandlere? Især en, hvis administrerende direktør bliver holdt frem som en ikonisk og ibecilisk skurk i hr. Lewis' interviews med Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker og hr. Kroft? Vi har ikke noget ønske, det gjorde vi aldrig fra begyndelsen, om at sælge navnet på låneværdigruppen, sagde hr. Pallotta. Hvis du vinder i lotteriet, er du ligeglad med, om det er Scratch and Pay eller Scratch and Sniff eller New Jersey Lotto? Pengene er der.
Desuden, sagde han, er denne Michael Lewis-ting meget gammel nyhed.