Elliott Management-grundlæggeren Paul Singer er kendt for sine aggressive aktivistiske strategier.Thos Robinson/Getty Images for New York Times
Paul Singer, milliardærstifteren og præsidenten for Elliott Management, en af verdens mest formidable aktivistfonde, slog for nylig bølger med store investeringer i blandt andet Southwest Airlines, Texas Instruments og SoftBank (SFTBF) Group. Med målselskaber med en samlet markedsværdi på $400 milliarder, vil Paul Singers strategiske væddemål helt sikkert sende krusninger gennem markedet denne sommer.
Southwest Airlines
Mandag (10. juni) afslørede Elliott Management en ejerandel på 1,9 milliarder dollar i Southwest Airlines, hvilket giver hedgefonden ejerskab på omkring 11 procent af luftfartsselskabet. Singer overvejer sandsynligvis at presse på for lederskab og bredere strategiske ændringer i Southwest gennem den store andel, hvilket sætter CEO Bob Jordan og administrerende formand Gary Kelly i søgelyset.
Den administrerende bestyrelsesformand og administrerende direktør, som har tilbragt 74 år i Southwest, har ledet en periode med en fantastisk underpræstation i virksomheden. Yderligere har de demonstreret, at de ikke er op til opgaven med at modernisere Southwest, sagde Elliott Management i en præsentation sendt til Sydvest i mandags. Southwest Airlines, det tredjestørste amerikanske flyselskab af passagerer, har mistet halvdelen af sin markedsværdi i de sidste fem år. Med en markedsværdi på 16,6 milliarder dollars er det dog mere end dobbelt så stort som det største amerikanske flyselskab af passagerer, American Airlines.
Texas Instruments
Tidligere på måneden annoncerede Elliott Management en investering på 2,5 milliarder dollar i den Dallas-baserede halvlederproducent og kritiserede virksomhedens frie cash flow (pr. aktie), der er faldet 75 procent siden 2022 efter en imponerende årlig gevinst på 17 procent fra 2006 til 2019. Citerer Texas Instruments' formand og tidligere administrerende direktør Rich Templeton, Elliott påpegede det det bedste mål til at bedømme en virksomheds præstation over tid er vækst i frit cash flow pr. aktie i et brev til selskabet. Elliott bemærkede, at selvom Texas Instruments er førende i branchen inden for halvledere, og som i 2022 indbringer den største indtjening af enhver virksomhed på markedet for analoge/blandede signaler, har dets aktie underpræsteret nøglekonkurrenter.
Den største afbrydelse mellem chipproducentens imponerende omsætning og faldende aktiekurs er virksomhedens dyre geninvesteringsstrategi siden 2022 i et forsøg på at udvide produktionskapaciteten. Ledelse brugte en tredjedel af virksomhedens indtægter på anlægsudgifter uden klare beviser for, at investeringen vil betale sig i langsigtet indtægt. Elliott hævder, at denne tilgang er langt i overkant. Aktivistfonden håber at kunne udnytte sin nyindskudte kapital til at styre virksomheden tilbage til at prioritere langsigtede frie pengestrømme pr. aktie.
Gribkapitalisten
Singer, 79, grundlagde hedgefonden Elliott Associates i 1977 med $1,3 millioner indsamlet fra venner og familie. Hans tidlige investeringsstrategi fokuserede på at købe meget nødlidende gæld og gå efter virksomheder og endda regeringer. Denne strategi har givet ham ry som gribbekapitalisten. Siden da har firmaet udvidet til forskellige investeringsstrategier, herunder råvarehandel, porteføljestyring og aktivistisk investering, under navnet Elliott Management. I dag forvalter firmaet omkring 65,5 mia. En af de ældste hedgefonde af sin art, Elliott har kun tabt penge i to af sine 47 år i forretningen og har produceret et årligt afkast på 11 procent.